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在加密货币领域， 2025 年被认为是一个充满创新与变革的关键年份。随着技术的不断发展和市场环境的变化，多个领域预计将迎来巨大的突破和机会。从比特币的牛市延续到 Solana 的崛起，再到 DeFi 向 DeAI 的转型， 2025 年的加密市场将呈现出前所未有的多样化趋势。本文将探讨 Delphi Digital 所预测的十大市场趋势，揭示加密货币行业未来可能的演进方向。 1.比特币 (BTC) 仍有上涨空间 Delphi Digital 的周期模型曾预测比特币将在 2024 年第四季度创下新高。目前比特币走势与预测一致。 每次新的历史高点都伴随着月度 RSI 突破 70 的现象，而此前的牛市通常在 RSI 超过 90 后才结束。 根据月度价格回归通道，比特币仍低于标志顶部的 1-2 个标准差范围。 机构兴趣增加和监管环境放松可能是本轮牛市的主要驱动力。 2.Solana 崭露头角 Solana 将继续优于以太坊，原因主要是其卓越的用户体验和更好的内容生态。 无需批准代币或包裹代币，Solana 的操作简单直观。 Solana 虚拟机 (SVM) 是增长最快的替代虚拟机（alt-vm）生态系统，其网络效应不断增强。同时，Anza、Firedancer 和改进的钱包基础设施将进一步优化用户体验。 Solana 联合创始人 Anatoly Yakovenko 的愿景是通过增加带宽、减少延迟，让 Solana 即使面对更多竞争也能保持优势。 3.NFT 卷土重来 NFT 市场将经历情绪与基本面不符的强势复苏。 尽管代币交易更方便，但 NFT 可以实现链上唯一性编码，异质资产（如艺术品、葡萄酒等）可能会被 NFT 化。 一些重大财富创造事件（如 PudgyPenguins、Milady 和 Azuki 的空投）可能引发其他 NFT 项目效仿。 NFT 对零售用户更友好，适合展示文化和身份地位。 4.去中心化金融 (DeFi) 向 DeAI 演进 DeAI 将从根本上改变用户与 DeFi 的交互方式。 前端界面将被智能代理取代，用户可通过自然语言处理完成交易、换汇和收益搜索等操作。 未来，大多数资本分配决策将由代理完成。griffain 是这方面的先行者，但 HeyAnon 等 DeAI 项目正在迅速崛起。 5.AI 代理成为顶级加密风险投资者 交易的未来将由 AI 代理主导，而非人类对手盘。 代理可以全天候监控市场并处理更多数据，交易将演变为计算能力和独特数据集的竞争。 到 2025 年，至少三个代理框架将成为市值超过 100 亿美元的独角兽企业。 6.高吞吐量链推动创新 高吞吐量区块链将在 2025 年带来更多实验与机会。 值得关注的主要项目包括 Hyperliquid、Sui 和 Monad，但 Berachain 等其他链也具有潜力。 MegaETH 预计将与二层网络竞争市场份额，而非直接与一层网络竞争。 7.DePin 迎来复苏 一个大型 DePin 项目如果实现自给自足，可能引发该领域的整体重新评估，并推动「基本面」反弹。 DePin 在无线服务（Helium）、网络基础设施（DoubleZero）、地图服务（Hivemapper）、医疗保健和电网运营等领域具有颠覆潜力。 8.zkVM 将迎来变革性发展 zkVM 技术将提升各 Rollup 之间的互操作性，实现跨链无缝交互。 zkVM 还将扩大开发者市场，使开发者能够使用 Rust 等其他语言构建 zk 应用。 9.AI 为 GameFi 打开新机遇 AI 开发工具将提高游戏开发者的生产能力。 像 InWorldAI 这样的项目正在开发 AI 驱动的 NPC 服务。 开源项目如 Virtuals.io 游戏框架以及 Eliza 与虚幻引擎和 Unity 的集成，可能成为 AI 游戏领域的革命性突破。 10.消费级 DeFi 是下一片蓝海 2025 年，链上金融将全面服务加密原住民。 zkTLS 将允许将 Web2 敏感数据带上链，同时保持隐私，从而实现个性化代理、信用评分等应用。 收益共享型稳定币将继续扩展，激励机制更好地在发行方和分销方之间对齐。

作者：博牛社区

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新西兰正在推进一项新立法，旨在禁止向18岁以下的任何人销售所有乐透产品，包括实体店和在线销售。 新西兰正在推进一项新立法，旨在禁止向18岁以下的任何人销售所有乐透产品，包括实体店和在线销售。问题赌博基金会（Problem Gambling Foundation）等倡导组织对此表示支持，强调向儿童过早接触赌博的危害。 现行乐透产品销售限制 目前，只有“即时奇迹”（Instant Kiwi）彩票受到年龄限制，这意味着未成年人仍然可以购买其他类型的乐透产品。这种缺乏全面限制的现状引发了关于赌博在青少年中被“正常化”的担忧。 为了解决这些问题，新西兰议会即将审议一项法案，拟将年龄限制扩展到所有乐透产品。乐透公司和公共健康倡导者均支持这一改变，认为有必要保护儿童免受赌博潜在危害的影响。 问题赌博基金会的新西兰宣传与公共健康总监Andree Froude对儿童可以为父母购买乐透彩票感到惊讶。她强调，让年轻人接触赌博行为，即使是间接的，也会使其行为“正常化”，并削弱人们对风险的认识。 她指出：“这确实会使赌博行为变得正常化，并让他们觉得这种行为没有风险，仅仅是一种普通的活动。因此，这一措施非常重要，它传递了一个信号，即这些是博彩产品，儿童不应该能够购买它们。” 博彩形式的演变与在线风险 如今，有关博彩的广告铺天盖地，其规模超出了年轻人以往的认知，将赌博描绘得充满魅力且无风险。然而，随着技术的进步，博彩市场已逐渐转向在线领域，使博彩比以往任何时候都更容易接触且更具互动性。这种转变使技术娴熟、频繁使用互联网的青少年面临更大的风险。 在线游戏中的“战利品箱”（loot boxes）就是一个典型例子。这些机制本质上是赌博，玩家需用真钱购买以赢得虚拟物品。其与传统赌博的相似之处令人担忧。 她进一步表示：“让年轻人意识到赌博无论形式如何都存在风险，这一点非常重要。我们确实看到越来越多的年轻人接触赌博，同时也成为广告的目标。这种趋势令人担忧。” 新西兰的政策影响与执行 研究表明，过早接触赌博会显著增加日后发展成问题赌博行为的风险。家长在帮助未成年人远离赌博方面可以发挥关键作用。他们需要了解赌博的风险，并教育孩子们认识到赌博的危险性。 严格执行新批准的年龄限制将是这一政策成功的关键。 她总结道：“他们活跃于社交媒体，技术水平很高，玩游戏时接触到包含赌博元素的战利品箱，他们需要用真钱换取可能想要的虚拟物品。这些都让他们接触到赌博。” 保护青少年免受赌博成瘾影响不仅是为了保护个人，也是为了从更广泛的层面保护社会。早期干预和法规的完善将为新西兰的未来一代带来更积极的影响。其他国家在赌博年龄限制方面的严格规定为新西兰提供了宝贵的经验。借鉴这些例子有助于制定有效的政策。

作者：博牛社区

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泰国正准备加速在线博彩和赌场的合法化，以建立行业的监管框架。本周一，内阁原则上批准了一项新提案，旨在解决与在线赌博相关的问题。 泰国正准备加速在线博彩和赌场的合法化，以建立行业的监管框架。本周一，内阁原则上批准了一项新提案，旨在解决与在线赌博相关的问题。 据报道，副总理Prasert Jantararuangtong表示，相关立法可能在一个月内完成。他解释说，此举的目标是对地下赌博活动进行监管，将其纳入法律监督之下，并确保其为税收做出贡献。 据路透社报道，拟议的监管框架将分阶段实施。第一阶段将涉及修改由部长制定的次级法律，预计这一过程将耗时一个月左右。 等待议会批准的新法律 然而，要修改主要法律则需获得议会的批准。这一过程将由数字经济与社会部（DES）、内政部及国务委员会共同协作完成。 数字经济与社会部长普拉瑟特强调了采取全面且结构化方法的重要性，确保合法化进程能够有效解决运营和税收相关的挑战。 这一举措与泰国推动经济增长的更广泛努力保持一致。1月13日，内阁批准了一项关于赌场合法化的法案草案，作为吸引更多投资、刺激旅游业并解决非法赌博活动的战略之一。 总理Paetongtarn Shinawatra在内阁会议后强调了合法化的经济利益。她表示：“这将从长远来看惠及整个社会。它通过人造旅游目的地支持可持续旅游业，这一点在议会中得到了讨论。” 财政部也支持该法案，并呼应政府的立场，认为该计划有机会打造“娱乐综合体”。财政部预计，一旦立法实施，外国游客数量将增加5%至10%。 重点聚焦收入增长 财政部副部长Julapun Amornvivat估计，合法化的赌博可能会带来多达2200亿泰铢（52亿英镑）的旅游收入，并创造约15,000个以娱乐为主的就业机会。 然而，批评者指出，提案中存在一些漏洞。国务委员会及其他利益相关方认为，提案过于关注赌博，而忽略了娱乐方面的内容。有建议认为，与其制定全新法律，不如修改1935年的《博彩法》。 尽管存在这些担忧，财政部仍然推动该法案，认为其是经济复苏和增长的关键驱动力。 如果成功实施，这些立法可能会显著改变泰国的博彩行业，为经济带来巨大的促进作用，同时解决非法活动的问题。

作者：博牛社区

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一个TVL超过十亿美元的协议为何突然间迅速崩溃？Usual的运行机制究竟是什么？ Usual 的 USD 0++ 目前的交易价格低于一美元，然而据说这一直是计划的一部分。在脱钩事件发生之前，我正着写一篇关于 Usual 的文章，因为它最近受到了广泛的关注。它是增长最快的稳定币协议之一，最近还与 Ethena 合作，并为 Pendle 上的许多 YT 矿工赚了不少钱。然而，如果你问人们 Usual 是做什么的，你往往会得到各种各样的答案。“它为你提供基于 RWA（真实世界资产）的收益。” 那么自然而然的问题是：这和 Ondo 有什么不同？“哦，它让 RWA 收益去中心化”，好吧，那 Maker 或 Sky 不也是吗？等等等等。如果你仔细观察，@usualmoney 的产品是代币，而不是任何实际的产品。从本质上讲，如果用户获得的无风险利率高于 4% ，那么收益的来源就是用户自己。但我们是如何走到这一步的？一个 TVL 超过十亿美元的协议为何突然间迅速崩溃？Usual 的运行机制究竟是什么？ USD 0 和 USD 0++ 的工作原理是什么？ USD 0 是 Usual 的标准、无收益的稳定币。这里没有太多值得解读的内容，但一旦深入研究 USD 0++，事情就变得有趣了。尽管名称相似，但 USD 0++ 从本质上来说并不是稳定币。最初，USD 0++ 可以按 1: 1 的比例兑换为 USD 0 ，而 USD 0 又可兑换为 1 美元。然而，该项目在其文件中指出，在 2025 年第一季度的某个时候，这种情况会发生变化，USD 0++ 的功能将更像债券，其下限是美国 4 年期国债的有效价格，同时支付的实际基础收益率为零。很自然地，社区认为这一变化会提前公告，并且会有某种流程允许用户退出，如果他们不再希望做流动性挖矿或选择继续持有更长的时间并接受与之而来的更高风险。无论 2025 年第一季度发生何种变化，只要这一变化宣布，USD 0++ 的价值就会急剧下降。USD 0++ 的持有者不再单纯因为其美元价值而持有，而是因为他们相信他们将收到的 $USUAL 代币值得被锁定更长时间。 利益冲突 为了方便流动性挖矿，USD 0 和 USD 0++ 的资金池被部署在包括 Morpho 和 Euler 在内的多个平台上。Morpho 的风险管理外包给其他管理者，其中包括 MEV Capital，这是故事中一个重要的角色。MEV Capital 的声誉在某些圈子里已经众所周知的有些可疑了——他们之前曾让投资者蒙受损失，并通过可疑的会计手段掩盖了这一点。此外，MEV Capital 的股东之一 @AdliTB 同时也是 Usual 的联合创始人，这显然存在利益冲突。MEV Capital 的职责是帮助放贷方管理风险，而不是随意将大量资金无节制地导向 Usual。为了实现这一目的，MEV Capital 使用了将 USD 0++ 的价值硬编码为 1 美元的保险库。换句话说，其 Oracle 实际上假定 USD 0++ 的价值始终为 1 美元，而不考虑市场价格。另一家以类似方式操作的知名协议是 Anchor，它在 UST 崩溃中发挥了关键作用。尽管这样做可能有一定的理由，但在流动性最终会被移除的资产上采用这种方法是不负责任的。Euler 的预言机使用市场价格来操作，导致了清算，而许多 Usual 的资金池现在似乎持有大量坏账。 1 美元变成 80 美分：脱钩事件 相较于公告流动性挖矿用户可以退出，Usual 团队实际上选择了对其用户以及所有使用 Usual 资产的相关方发起了“突袭”。据 @GauntletXYZ 称，在美国东部时间下午 4: 56 ，Usual 通过 Telegram 聊天通知 Gauntlet 和其他 @MorphoLabs 的其他管理者，USD 0++ 在一级市场的无条件 1: 1 赎回机制即刻终止。同时，团队还发布了一条公开推文，宣布该变化，并表示将引入两种新机制：一个以 0.87 美元为底价的价格保护机制，以及一个 1: 1 的早期解押机制，用于将 USD 0++ 转换为 USD 0 ，预计将在下周开放使用。 消息一经传出，USD 0++ 便开始脱钩，在几个小时内就下跌了几个百分点。由于 Euler 的预言机正确地计算出债务头寸正变得不健康，Euler 开始进行清算。价格持续下跌，而 MEV Capital 的资金池随着利率急剧上升开始遭受冲击，原因是借款人提款以及交易者利用糟糕的风险管理，在 USD 0++ 价格有所回升时进行杠杆操作以谋利。 人们购买的原因和 $USUAL 的金字塔式供应结构 在我看来，这种情况以及可能出现的资金被困的爆雷在某个时候似乎是极有可能发生的，但团队以如此极端的方式进行变更、毫无预警，并发表了令人震惊的、极具误导性甚至完全虚假的声明，实在令人难以置信。 现实中，大多数参与 Usual 的人实际上是流动性挖矿其代币，而团队对此心知肚明。如果他们没有以这种方式操作，人们或许可以合理地认为，他们是想打造一个正向飞轮效应。然而，这种方式的公告，显然是为了打用户一个措手不及，并剥夺他们在撤资或继续参与之间做出选择的机会，使这一情况看起来更像是一个“甜蜜陷阱”（honeypot）。团队所谓“这一变更将在第一季度某个时间发生”的说法，既不诚实又令人愤怒。我们才刚进入一个为期 90 天的季度的第十天，这显然是故意让人措手不及得 2 。对于如此重大的改变，大多数人都期望提前得到一些警告。 此外，团队显然知道会发生什么。从 Usual 的公告中可以直接看到这一点： “鼓励 USD 0++/USDC Chainlink Oracle Morpho 市场上的高杠杆头寸提高其健康因素，以在此波动期间获得最大程度的安全性，在此期间套利机器人可能还无法有效地维持底价。” 为了弥补和提高健康因素，矿工们不得不卖掉现在已不再有价值支撑的 USD 0++！ 尽管团队在面对大量反对意见，甚至一些矿工们提出法律威胁后，已经开始退缩，但他们仍未完全承认无法正确传达 USD 0++ 基本属性改变的责任。 一些一般性的思考 我认识的许多聪明人对此都感到意外。我认为，在没有任何合理警告的情况下，任意更改 USD 0++ 的赎回规则不能被视为诚信行为，这可能是非法的（在美国绝对如此，在法国也是如此），但这并不一定意味着会有什么后果。这不应该被用来攻击 Morpho，Morpho 系统是以管理者为中心的。有一位管理者直接与协议串通，这现在反而加强了那些没有串通的管理者的地位，这将进一步巩固 Morpho，其模型是为这种事件设计的。不同的方法并不意味着错误的方法。 总体而言，在追求收益和交易时需要谨慎，尤其是在加密领域。自己做研究，了解团队，如果没有一个良好的系统来获得收益（参见 @ethena_labs），那么收益的来源就是你自己，而如果你是收益来源，要么像 Curve / Velo / Aero 那样参与游戏，要么完全不参与。坏团队是存在的，它们应该被揭露并受到谴责。在我看来，即使团队并不坏，这一决定的执行方式也很糟糕，甚至接近于犯罪。然而，加密和 DeFi 领域仍然是西部蛮荒之地，自己做好研究，哪里有烟，哪里就总会有火。

作者：博牛社区